Durante el primer cuatrimestre de 2025, las transferencias habían alcanzado US$ 187.484.300, impulsadas, principalmente, por mayores ingresos registrados en febrero, cuando el total sumó US$ 71,4 millones. En contraste, en 2026 el mayor nivel mensual se observó también en febrero, aunque con un monto inferior de US$ 46,8 millones. Abril reflejó igualmente una diferencia importante entre ambos años: mientras en abril de 2025 los ingresos totalizaron US$ 35,4 millones, en el mismo mes de 2026 alcanzaron US$ 30,2 millones.
El principal componente de estas transferencias continuó siendo el pago de royalties de Itaipú, que acumuló US$ 86.917.500 al cierre de abril. No obstante, este concepto igualmente presentó una disminución de US$ 3,2 millones frente al mismo lapso del año anterior, equivalente a una reducción de 3,6%. Solo en abril de 2026, los ingresos por royalties sumaron US$ 21.339.200. Aunque la caída fue moderada en comparación con otros componentes, los royalties mantuvieron una trayectoria descendente dentro del total de recursos provenientes de las binacionales.
Los datos de Itaipú muestran que las transferencias acumuladas provenientes de esta entidad alcanzaron US$ 132.530.600 entre enero y abril de 2026, por debajo de los US$ 161.367.900 registrados en igual periodo de 2025. En términos absolutos, la reducción fue de US$ 28,8 millones. Solo en marzo, los ingresos provenientes de Itaipú disminuyeron de US$ 36,8 millones en 2025 a US$ 32,2 millones en 2026.
La mayor reducción se observó en las Compensaciones de Energía correspondientes a la Ley N° 7264/2024. Este componente acumuló US$ 45,6 millones entre enero y abril de 2026, por debajo de los US$ 71,2 millones registrados en igual periodo de 2025. La disminución fue de US$ 25,6 millones, equivalente a una variación negativa de 36%. Solo en abril, los ingresos por este concepto alcanzaron US$ 8,9 millones, consolidándose como el segundo mayor rubro de transferencias dentro de las entidades binacionales.
Otro de los factores que incidieron en el retroceso de los ingresos fue la fuerte disminución de los recursos vinculados a la Compensación por Cesión de Energía de Yacyretá. Durante el primer cuatrimestre de 2026, este componente acumuló US$ 11 millones, muy por debajo de los US$ 26,1 millones observados en igual periodo del año pasado. La reducción alcanzó US$ 15,2 millones, equivalente a una caída de 58%. Además, en abril no se registraron ingresos por este concepto, situación que profundizó el descenso de los recursos totales provenientes de las binacionales.
Las transferencias provenientes de Yacyretá reflejaron una contracción más pronunciada que Itaipú. Entre enero y abril de 2025, esta entidad había transferido US$ 26.116.400, mientras que en el mismo periodo de 2026 los recursos alcanzaron apenas US$ 11 millones. En febrero de 2026, la entidad registró la mencionada transferencia, dado que en enero, marzo y abril no se reportaron montos provenientes de esta entidad.
La composición de las transferencias evidencia que los royalties de Itaipú representaron 60,6% del total acumulado entre enero y abril de 2026, mientras que las Compensaciones de Energía explicaron aproximadamente el 31,8%. En tanto, la Cesión de Energía de Yacyretá tuvo una participación cercana al 7,6%, mostrando una pérdida de peso dentro del total de recursos transferidos al país.
La caída de estos ingresos cobra relevancia debido a la importancia que tienen las transferencias de las binacionales dentro del financiamiento de distintos programas, inversiones y gastos del sector público. Una menor disponibilidad de estos recursos puede generar mayores desafíos para la administración fiscal, principalmente en un contexto donde el Estado mantiene elevados compromisos de gasto e inversión.
* Este material fue elaborado por MF Economía e Inversiones.