Factores de expansión
Los factores de expansión mensual del M0 en agosto fueron los activos externos netos (AEN) (50,8% del M0) y el crédito neto al sistema bancario (2,4% del M0), mientras que entre los factores que tuvieron un comportamiento contractivo se destacan como los de mayor incidencia el crédito neto al sector público (45,9% del M0) y los instrumentos de regulación monetarias (IRM) (6,1% del M0), en el cual se incluyen las letras de regulación monetaria y la facilidad de depósitos de 1 día.
En términos interanuales, el factor principal de expansión del M0 fue el AEN (83,7% del M0), mientras que el de mayor efecto contractivo fueron el crédito neto al sector público (92,7% del M0) y el crédito neto al sistema bancario (33,3% del M0).
En agosto pasado, el medio circulante (M1) registró una variación mensual de 2,2%, valor superior al registrado en el mismo periodo del año anterior que fue -0,8%. El comportamiento observado en el presente mes se explica por el incremento mensual de los billetes y monedas en poder del público en 1,1% y de los depósitos en cuenta corriente del sector privado en 2,8%. La variación interanual de este agregado monetario fue del 12,1% en agosto del 2014, mientras que en el mismo periodo del año anterior fue 13,7%.
La oferta monetaria (M2), que además del M1 incorpora el cuasidinero (requiere de un paso previo para volverlo líquido) en MN registró una variación de 1,9% y 11,7% en forma mensual e interanual, respectivamente.
Los elementos de expansión y contracción de la liquidez primaria son calculados bajo un mismo tipo de cambio de manera a eliminar el efecto cambiario.
Costo del control de la inflación
El gasto de la política monetaria en servicio de instrumento de política a agosto del 2014 fue de G. 379.930 millones, mayor en 10,2% (interanual) al valor acumulado a agosto del 2013. El incremento de los gastos de política monetaria o de control de la inflación en relación con el año pasado se debería principalmente al incremento interanual de los saldos ocasionado por la apertura de la ventanilla de depósitos diario, que produjo una migración masiva de los depósitos en cuenta corriente del sistema financiero a este instrumento y al aumento de las tasas de interés de este instrumento, así como por el incremento de los saldos de depósitos de encaje legal.
Saldo de IRM
A agosto del 2014, el saldo de los IRM fue de G. 8,290 billones, representando una variación mensual e interanual de 6,4% y 5,5%, respectivamente, según el BCP. A partir del año 2013 se agregaron a las letras de regulación monetaria (LRM), la facilidad de depósito a 1 día o depósito Overnight. El stock alcanzado representó aproximadamente el 5,8% del PIB. La tasa de rendimiento promedio ponderado de las LRM del mes fue de 6,1%, superior al 5,5% de agosto del año pasado. La tasa de rendimiento de la facilidad de depósitos diaria no registró variación al mes de agosto con lo que la tasa promedio ponderado de este instrumento continua estable en 5,75%. Las colocaciones en el mes de agosto ascendieron a G. 600.000 millones, realizándose subastas mensuales para dichos instrumentos. El 16,7% del total colocado en el mes correspondió a títulos cuyos vencimientos son de 7 a 45 días, el 58,3% a títulos cuyos vencimientos van de 60 a 180 días y el 25,0% a títulos de 245 a 728 días. En agosto de 2014, el plazo promedio de las colocaciones fue de 212 días, superior al registrado en agosto de 2013, que fue de 144,4 días. Del total de las colocaciones de los IRM, al mes de agosto, los de 245 a 365 días (mediano-largo plazo) fueron los que predominaron con un 37,8%.
6,1%
La tasa de rendimiento promedio ponderado de las letras de regulación monetaria (LRM ) del mes fue de 6,1%, superior al 5,5% de agosto del año pasado.
M0
Durante el mes de agosto de 2014, el M0 tuvo una variación interanual de 7,7%. La variación mensual fue del 1,3%, según datos del BCP.
Factores
Factores de expansión mensual del M0 fueron los activos externos netos (AEN) (50,8% del M0) y el crédito neto al sistema bancario (2,4% del M0).