Recientes estudios sobre perspectivas de crecimiento económico, mundial y regional, coinciden en muchos fundamentos del desempeño esperado en los países. Haremos mención solamente a dos, del FMI y del Banco BBVA para centrarnos más bien en los riesgos esperados para ver si de alguna forma se puede mitigar el impacto en los próximos diez meses.
Continuarán las divergencias en la economía mundial, ampliándose el desacoplamiento tanto en términos de crecimiento como de políticas económicas entre economías de países emergentes y desarrollados, según un estudio del BBVA.
Los precios de las materias primas se estabilizarán en torno a los niveles actuales, limitando su presión sobre la inflación general. Pero los riesgos están sesgados al alza. Asia y Latinoamérica continuarán creciendo con fuerza, camino hacía una suave desaceleración. Sin embargo, los riesgos de recalentamiento han aumentado, en tanto que la demanda doméstica crecerá con fuerza, así como los flujos de entrada de capital que muestran apetito por tasas de interés que se vienen incrementando por parte de los Banco Centrales latinoamericanos, cuyo principal objetivo es el control de los créditos de consumo que pudieran tener influencias para una espiral inflacionaria.
El crecimiento de América Latina converge a su ritmo de tendencia, con aumentos de 4,4% y 3,9% en 2011 y 2012 respectivamente.
Las brechas de PIB se tornan positivas y presionan por un alza moderada de la inflación, ayudadas por los aumentos de precios internacionales de alimentos y energía.
En países como Argentina y Venezuela persiste una situación impulsada por políticas fiscales muy expansivas lo que envuelve a esas economías en mantas inflacionarias muy densas.
Retiro de estímulos
Los Bancos Centrales han reiniciado el retiro del estímulo monetario en Brasil, Chile y Perú, mientras Colombia da señales de que iniciaría este camino en 2011.
Cabe recordar que el BCP viene aumentando las tasas de sus instrumentos desde octubre de 2010. El último incremento se dio a comienzos de este mes, cuando aumentó las líneas de 14 y 63 días de plazo con el fin de frenar el consumo de corto plazo. Así, las tasas de interés para los instrumentos con plazos de 14 días pasaron de 4,5% al 6,5% y para los de 35 días de plazo pasaron de 5% al 7%
En tanto que el crecimiento de los créditos en circulación en el sistema bancario brasileño se desaceleró en enero como un reflejo de las medidas de política monetaria adoptadas para enfriar la creciente demanda por préstamos. Los créditos crecieron un 0,5% en enero, una desaceleración frente al ritmo del 1,6 por ciento de diciembre. El aumento del crédito en el 2010 fue tan enérgico, que la autoridad monetaria elevó en diciembre los requerimientos de reservas que los bancos deben mantener contra sus préstamos para evitar una burbuja crediticia.
Un avance inflacionario a niveles máximos de seis años a fines del 2010 llevó al Banco Central a subir en enero la tasa de interés referencial, Selic, a un 11,25% desde un 10,75%.
Apreciación de monedas
Latinoamérica se ha beneficiado del alza de los precios de las materias primas para apreciar sus monedas y evitar riesgos inflacionarios, una asignatura pendiente en el caso asiático, especialmente en el del yuan chino, según advertía la semana pasada el FMI tras una reunión del G-20. El organismo multilateral reiteró su opinión de que se está produciendo una recuperación “de dos velocidades” de la economía internacional tras la crisis, donde los países en vías de desarrollo como China, India, Indonesia y Turquía están liderando la expansión económica.
El FMI también puso énfasis en que no todos están haciendo los deberes ante los riesgos de sobrecalentamiento de sus economías fruto del agudo alza de los precios de las materias primas y avalancha de flujos de inversión. Valora, especialmente, la sustancial apreciación de las monedas de Brasil y de otras economías latinoamericanas, además de Sudáfrica, mientras que continúa alertando sobre el yuan chino, que sigue notablemente devaluado.
Petróleo
Febrero viene cerrándose con una noticia que ha logrado calmar las tensiones. El petróleo caía el viernes, debido a que un anuncio hecho por Arabia Saudita, el mayor exportador mundial, que resolvió incrementar la producción para compensar una caída en el bombeo por los disturbios en Libia donde unas de las dictaduras más antiguas del mundo (42 años), la de Muamar Kadafi, está tambaleante.
Arabia Saudita ha incrementado su producción de crudo discretamente a más de 9 millones de barriles por día (bpd) con fines compensatorios cuando los futuros de crudo rompían con facilidad la barrera de los 100 dólares por barril para retroceder a niveles sicológicamente importantes, 97,04 dólares.
Paraguay
Mucho de lo que pueda ocurrir en el mundo exterior, probablemente no tenga efectos directos en Paraguay por las mismas razones que impidieron un impacto fuerte de la crisis financiera de Estados Unidos del 2008 (subprime) como un mercado de valores poco desarrollado aunque sí podría afectarnos seriamente un desborde en la cotización del crudo teniendo en cuenta que somos un país petróleo-dependiente. La demanda interna continuará siendo el principal motor de crecimiento, aunque a un ritmo más moderado, que converge a las tasas de crecimiento del PIB potencial hacia fines de 2011, cercano al 5%
¿Qué es un recalentamiento?
Recalentamiento en economía se da cuando la capacidad de producción de un país no tiene la suficiente fuerza para seguir el ritmo de una creciente demanda agregada. Básicamente, se caracteriza por un crecimiento por encima de la tendencia normal del crecimiento económico, a una tasa imposible de sostener en el tiempo. Para tener una idea, Paraguay creció un 14,5%, nivel récord para el país en los últimos 60 años. Periodos de crecimiento económico acelerado como el que experimentamos en 2010 generalmente van seguidos de un recalentamiento económico causado por un alto nivel de demanda agregada. Si la demanda agregada excede la oferta agregada, entonces la demanda por bienes debe ser compensada mediante el sobre empleo de recursos. Esto se lleva a cabo mediante el empleo de trabajadores para jornadas extras o usando maquinaria más allá de las horas de trabajo recomendadas.